美國(guó)上市顧問——納斯達(dá)克市場(chǎng)退市程序

納斯達(dá)克市場(chǎng)終止上市程序的特點(diǎn)是采用聆訊制。在判定某股票已不再滿足上述持續(xù)掛牌的條件后，納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市資格部或上市調(diào)查部將通知上市公司其股票因不再滿足納斯達(dá)克市場(chǎng)持續(xù)掛牌的條件而終止上市。

如果上市公司對(duì)上述決定不服，可以逐級(jí)上訴。先是納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市資格小組，接著是納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市與聆訊審查委員會(huì)，繼而是全美證券商協(xié)會(huì)（NASD）理事會(huì)，最后可上訴到美國(guó)證監(jiān)會(huì)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定將是終裁決。聆訊制的具體過程如下：

一、納斯達(dá)克上市資格部或上市調(diào)查部依據(jù)有關(guān)規(guī)定作出股票終止上市的決定并通知上市公司，同時(shí)指出上市公司擁有申請(qǐng)聆訊會(huì)的權(quán)力。若7日內(nèi)公司沒有提出聆訊申請(qǐng)，則上述決定生效，股票將被立即摘牌。若公司提出聆訊申請(qǐng)，則暫緩摘牌。

二、公司的聆訊申請(qǐng)應(yīng)遞交到納斯達(dá)克市場(chǎng)上市資格小組。該小組由獨(dú)立人士組成。上市資格小組在接到公司的聆訊申請(qǐng)后45日內(nèi)舉行聆訊會(huì)。會(huì)后，上市資格小組將作出裁決，并書面通知上訴公司。裁決一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，立即生效。但是，公司可在接到裁決15日內(nèi)向納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市與聆訊審查委員會(huì)申請(qǐng)對(duì)上市資格小組的裁決進(jìn)行復(fù)議，但復(fù)議申請(qǐng)不能構(gòu)成暫緩摘牌的理由。

三、上市與聆訊審查委員會(huì)在審核了公司的復(fù)議申請(qǐng)文件后，如認(rèn)為確有必要，可再次舉行聆訊會(huì)。聆訊會(huì)須在接到公司申請(qǐng)45日內(nèi)舉行。上市與聆訊審查委員會(huì)可能會(huì)肯定、修改、推翻或要求上市資格小組重新考慮以前的決定。裁決一經(jīng)發(fā)出，立即生效。與此同時(shí)，若公司對(duì)上市與聆訊審查委員會(huì)的裁決不服，仍然有權(quán)進(jìn)一步向全美證券商協(xié)會(huì)理事會(huì)再次提出復(fù)議。

四、全美證券商協(xié)會(huì)理事會(huì)可能會(huì)肯定、修改、推翻上市與聆訊審查委員會(huì)的裁決。這將是全美證券商協(xié)會(huì)的最后決定。裁決一經(jīng)發(fā)出，立即生效。

五、若公司對(duì)以上裁決還有異議，可進(jìn)一步向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提出上訴。美國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定將是終裁決。

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