我國(guó)政府項(xiàng)目融資時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題

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項(xiàng)目融資始于上世紀(jì)30年代美國(guó)油田開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，后來(lái)逐漸擴(kuò)大范圍，廣泛應(yīng)用于石油、天然氣、煤炭、銅、鋁等礦產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)，如世界大的，年產(chǎn)80萬(wàn)噸銅的智利埃斯康迪達(dá)銅礦，就是通過(guò)項(xiàng)目融資實(shí)現(xiàn)開(kāi)發(fā)的。項(xiàng)目融資作為國(guó)際大型礦業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的一種重要的融資方式，是以項(xiàng)目本身良好的經(jīng)營(yíng)狀況和項(xiàng)目建成、投入使用后的現(xiàn)金流量作為還款保證來(lái)融資的。它不需要以投資者的信用或有形資產(chǎn)作為擔(dān)保，也不需要政府部門(mén)的還款承諾，貸款的發(fā)放對(duì)象是專(zhuān)門(mén)為項(xiàng)目融資和經(jīng)營(yíng)而成立的項(xiàng)目公司。 如何融到備資金，對(duì)任何一家企業(yè)的誕生或者發(fā)展至關(guān)重要。

目前，我國(guó)政府大力支持民間資本與社會(huì)資本來(lái)投資國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資是當(dāng)前資本市場(chǎng)的一種融資方式，但是，要完成一個(gè)項(xiàng)目融資的安排，在目前狀況下仍然具有很大的難度，需要進(jìn)行大量的工作，從我國(guó)當(dāng)前投融資市場(chǎng)來(lái)看，主要包括：

1、項(xiàng)目包裝，要讓國(guó)外投資者在很短的時(shí)間內(nèi)，選擇既是我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策所鼓勵(lì)引導(dǎo)的，又是外商投資風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目。

2、利益保護(hù)，即在項(xiàng)目實(shí)施全過(guò)程中使雙方利益得到大程度的保護(hù)。

3、技術(shù)溝通，即通過(guò)既熟悉國(guó)際慣例又了解中國(guó)具體情況的專(zhuān)家隊(duì)伍（如財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司）與國(guó)外投資商取得共同的語(yǔ)言。

4、政府把握，即將我國(guó)的有關(guān)法令、規(guī)定、制度和政策貫徹到具體項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中去。盡管如此，當(dāng)前在我國(guó)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資仍有多種限制，具體操作起來(lái)有多種困難，影響基礎(chǔ)

設(shè)施吸引國(guó)際資本的速度，突出表現(xiàn)在：
1、我國(guó)的外匯體制和計(jì)劃投資體制決定了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資在近期是受到嚴(yán)格控制的，比如：所有的BOT項(xiàng)目要經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)，造成多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不能利用國(guó)外的資本進(jìn)行開(kāi)發(fā)和融資。

2、立法不完善，造成項(xiàng)目融資的定義，稅收等方面沒(méi)有明確的法律依據(jù)。

3、大型的基礎(chǔ)設(shè)施周期過(guò)長(zhǎng)，繁瑣的審批程序和各級(jí)管理體制的低效率，使項(xiàng)目融資舉辦周期有時(shí)達(dá)數(shù)年之久。這點(diǎn)主辦者須十分重視并設(shè)法加以克服。

成功的項(xiàng)目融資安排，需要主辦者和投資人共同努力，制定嚴(yán)密和可靠的項(xiàng)目法律和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)構(gòu)。以BOT形式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資為例，主辦方政府須和投資人就主要的條款，責(zé)任和權(quán)利簽訂投資協(xié)議，并將這些條件在特許權(quán)合同中詳細(xì)描述。

由于外方在BOT形式中，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)在項(xiàng)目完成之后即轉(zhuǎn)移給主辦方政府，因此，雙方都關(guān)注外方的經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值，即項(xiàng)目所能取得的現(xiàn)金流量，主辦方政府在保護(hù)這種排他性的特許權(quán)方面應(yīng)給予外方足夠的保證，包括維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)購(gòu)買(mǎi)，限制潛在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等等。對(duì)于投資人特別關(guān)注的問(wèn)題應(yīng)該有明確的回答，如國(guó)際融資的可能性和額度，外匯的匯兌，年度調(diào)費(fèi)公式的確定，土地的使用權(quán)處理等等。國(guó)際資金的流動(dòng)，以盈利的目的，因此，只有當(dāng)主辦方的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有良好的結(jié)構(gòu)安排和效高的收益水平時(shí)，國(guó)際資本才會(huì)流向主辦方國(guó)家。

由此可見(jiàn)，項(xiàng)目融資雖然是很靈活很廣泛應(yīng)用的融資方式，但是對(duì)于沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的融資者來(lái)說(shuō)還是需要專(zhuān)業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)來(lái)協(xié)助的。(編輯：小米)

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