企業(yè)兼并收購中購買部分股份加期權(quán)

企業(yè)兼并收購即企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)，在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)重組活動，是企業(yè)進(jìn)行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式。

企業(yè)兼并收購過程中購買部分股權(quán)加期權(quán)的原因是什么
企業(yè)在實施購并過程中往往對目標(biāo)企業(yè)某些方面不甚滿意，或認(rèn)為存在若干不確定因素可能導(dǎo)致購并后的業(yè)務(wù)整合難以實現(xiàn)，如管理人員的潛質(zhì)及合作態(tài)度、新產(chǎn)品的市場前景、區(qū)域性經(jīng)濟(jì)環(huán)境對企業(yè)的影響等，特別是對于初次進(jìn)人某一領(lǐng)域（行業(yè)或地區(qū)）的公司而言，他們對行業(yè)總體供求、市場周期，競爭者情況等缺少判斷把握的能力，若貿(mào)然接手，可能導(dǎo)致巨大風(fēng)險。出于穩(wěn)健的原則，購買部分股權(quán)加期權(quán)（0ion）正是為解決上述問題而設(shè)計的購買結(jié)構(gòu)，此結(jié)構(gòu)實際上是一種分步收購方案。具體做法是：在與賣方簽訂購買部分股份協(xié)議的同時，訂立購買期權(quán)的合約（明確數(shù)量，價格，有效期，實施條件等）。

企業(yè)兼并收購過程中購買的期權(quán)有哪幾種類型
1、買方期權(quán)（Call Option）
買方期權(quán)即實施期權(quán)的主動權(quán)在買方。這種安排對買方十分有利，但很難為賣方接受，除非別無選擇或可從期權(quán)價格中獲得好處。買方期權(quán)對買方亦有不利之處，一是它可能要支付較高的代價獲得期權(quán)；二是如果情況背離其預(yù)期，而終決定不實施期權(quán)，那么收購就變成了參股?？刂茩?quán)拿不到，已買股權(quán)又退不掉，這已違背了買方的初衷。盡管如此，這種結(jié)構(gòu)安排畢竟使買方避免了更大的風(fēng)險。

2、賣方期權(quán)（Put Option）
與買方期權(quán)相對，賣方期權(quán)控制實施的主動權(quán)在賣方，換言之，賣方要實施期權(quán)時，買方只能接受。盡管此種安排對賣方有利，但若買方認(rèn)為購并可實現(xiàn)更大的利益亦可采用此種購買結(jié)構(gòu)。

3、混合結(jié)構(gòu)（Put and Call Option）
在并購交易中，當(dāng)買賣雙方實力相當(dāng)、地位相近時，單純的買方期權(quán)或賣方期權(quán)難以達(dá)成交易，此時可選用混合結(jié)構(gòu)。此結(jié)構(gòu)下，雙方均有權(quán)要求實施期權(quán)，當(dāng)實際條件不能同時滿足雙方約定條件時，通常在期權(quán)價格中尋找利益平衡點。

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編輯：文曲

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