上市孵化之企業(yè)何時(shí)上市

企業(yè)在什么時(shí)候上市比較合適？許多企業(yè)對(duì)這個(gè)問題是比較困惑的，不知道應(yīng)當(dāng)在什么時(shí)候上市，不知道在什么時(shí)候該吸引什么樣的資金。下面登尼特為您簡(jiǎn)要地講解企業(yè)的發(fā)展階段和階梯融資的方式。
　　
現(xiàn)在我們提倡創(chuàng)業(yè)，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者只有一個(gè)商業(yè)計(jì)劃，或者說有一個(gè)很好的商業(yè)機(jī)會(huì)，沒有資產(chǎn)，也沒有資金時(shí)，在這樣一個(gè)階段，一般來說是很難上市的。在這個(gè)時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者需要的是引進(jìn)“天使投資”。就是說，你有激情，你有經(jīng)驗(yàn)，別人有錢，有善心，來與你合作，來進(jìn)行共同創(chuàng)業(yè)。那么，在這個(gè)階段，由于創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)非常地大，誰愿意給創(chuàng)業(yè)者做天使投資呢？就是三個(gè)“F”：family，家庭來給你投資；friend，朋友來給你投資；fool，傻瓜來給你投資。所以說，在這樣一個(gè)階段，融資是非常困難的。
　　
有了這筆資金以后，企業(yè)就可以進(jìn)一步發(fā)展。在未來的七年中間，這個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以說一直是處在死亡的谷底，隨時(shí)都可能因技術(shù)研發(fā)失敗、市場(chǎng)開發(fā)失敗、產(chǎn)品生產(chǎn)等的失敗而告終。所以，在這樣一個(gè)階段，要解決資金短缺問題，是需要風(fēng)險(xiǎn)投資的。那么，處于這樣階段的企業(yè)也比較適合于在境外上市。因?yàn)榫惩赓Y本市場(chǎng)有比較大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，投資者也比較富有，能夠承擔(dān)虧損的壓力。在境內(nèi)資本市場(chǎng)，從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)情況來看，目前處在創(chuàng)立前七年期間的企業(yè)還是比較難以上市的，還需要經(jīng)歷進(jìn)一步發(fā)展階段?，F(xiàn)在境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市企業(yè)，絕大多數(shù)是經(jīng)過了創(chuàng)業(yè)七年以上時(shí)間的比較成熟的企業(yè)。
　　
當(dāng)企業(yè)經(jīng)過了大約七年以上的時(shí)間，走出了死亡谷底，有了比較大的發(fā)展，而且上市前景也比較明朗的時(shí)候，無論在境外還是在境內(nèi)，企業(yè)都是適合于上市的。在這個(gè)階段，企業(yè)的市場(chǎng)開發(fā)比較穩(wěn)定，技術(shù)比較成熟，公司團(tuán)隊(duì)也有了經(jīng)驗(yàn)，正處在一個(gè)快速上升的通道中。我們說的企業(yè)的高成長性，通常就是指這個(gè)階段。在這個(gè)時(shí)候，各類投資商都是愿意對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資的。這種投資的資金就叫做戰(zhàn)略投資。就是說，它投資進(jìn)企業(yè)以后，經(jīng)過一兩年、兩三年，三五年的培育，這個(gè)企業(yè)就能夠上市。在這種情況下，企業(yè)很容易獲得資金，也很適宜在境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小板市場(chǎng)上市。
　　
如果企業(yè)再進(jìn)一步獲得發(fā)展，企業(yè)如日中天，正是產(chǎn)品成熟、市場(chǎng)壟斷，銀行的貸款也非常充裕的時(shí)候，在這個(gè)階段，相對(duì)地來說，企業(yè)是不需要上市的。因?yàn)樵谶@個(gè)階段，“蘋果熟了”，企業(yè)正處于收獲的季節(jié)，并不迫切需要讓別人來分享它的成果。當(dāng)然，在這個(gè)階段，如果企業(yè)愿意上市，無疑是很受市場(chǎng)歡迎的。但是，任何企業(yè)都有生命周期。這個(gè)階段經(jīng)過幾年發(fā)展后，產(chǎn)品的市場(chǎng)開始飽和，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)跟進(jìn)，新的產(chǎn)品和替代品會(huì)出現(xiàn)，企業(yè)就開始老化，走下坡路。所以，企業(yè)如果在這個(gè)階段上市，一定要趕在走下坡路之前或出現(xiàn)拐點(diǎn)以前。這種企業(yè)上市目的主要是為了退出，把手中的股票賣掉，然后去做別的產(chǎn)業(yè)。就這一點(diǎn)來講，它與境內(nèi)的上市政策是相違背的。因?yàn)榫硟?nèi)上市條件規(guī)定，擬上市企業(yè)要連續(xù)三年盈利且持續(xù)增長，是不允許搶在走下坡路之前上市的。但是，在境外的上市公司里，以退出為目的的上市公司是不少的。實(shí)際上，這類企業(yè)在境內(nèi)雖然是不允許的，但是由于許多企業(yè)搶在這個(gè)階段上市，審核人員并不能準(zhǔn)確地判斷企業(yè)是處在成長期，還是處在進(jìn)入下降通道前，還是有很多企業(yè)被批準(zhǔn)上市了。這就是為什么許多企業(yè)上市后一年盈利，二年持平，第三年就虧損的原因。因?yàn)槠髽I(yè)一旦已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)下降的趨勢(shì)，其氣數(shù)已盡，不是注入資金就能夠挽救它的命運(yùn)的。所以，對(duì)這個(gè)上市的階段和上市時(shí)機(jī)，企業(yè)一定要把它把握好，正確地選擇和確定在什么時(shí)間去上市。
　　
當(dāng)企業(yè)被批準(zhǔn)上市前后，特別是企業(yè)股票向機(jī)構(gòu)配售的時(shí)候，一些投資機(jī)構(gòu)以配售價(jià)格買入發(fā)行公司的股票，期待企業(yè)上市后在二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格比較高時(shí)賣掉，對(duì)這樣的基金，我們把它稱為財(cái)務(wù)投資或策略投資。
　　
企業(yè)上市以后，那些專門利用證券衍生品的杠桿效應(yīng)，在二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)、高價(jià)賣出股票，并且伴有輿論的影響，追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的基金，我們把它叫做對(duì)沖基金。
　　
除天使投資多是腰纏萬貫的個(gè)人投資者以外，其他無論是風(fēng)險(xiǎn)投資、戰(zhàn)略投資、策略投資、對(duì)沖基金，它們的資金來源都是私募而來的。所以，我們也把它叫做私募股權(quán)投資基金。這就是我們講的企業(yè)在融資階梯中，正確選擇上市時(shí)機(jī)的道理。
　　
企業(yè)要成功獲得私募資金的投資的三個(gè)條件：
一個(gè)條件是要有好的融資計(jì)劃書
二個(gè)條件是要能夠真上市，基金判斷近幾年內(nèi)可能上市。
三個(gè)條件是要能夠經(jīng)過審計(jì)通過，審計(jì)通過了，說明該企業(yè)是真的，投資就放心了。

 

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